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方星海谈A股改革:要采取措施活跃交易(2)

  据了解,本次修订一方面对回购新规的内容逐项予以落地,进一步明确了上市公司股份回购的情形、程序、方式、信息披露、已回购股份的处理等事项;另一方面明确了市场各方主体的应尽义务,针对可能出现的违法违规行为,如“忽悠式回购”等,构建市场约束和监管介入相结合的双重预防机制,防范内幕交易、操纵市场、利益输送和证券欺诈等违法违规行为的发生,最终推动形成长效、共赢和可持续的市场机制。

  中国证监会副主席星海用“牵一发而动全身”来评价资本市场在金融体系中起到的关键作用。

  在“定价合理”方面,星海表示,资本市场无论是期货还是现货,做多、做空双方都要给予充分的手段和足够的依据。价格不是监管部门说的,一定要有各种手段和工具,让市场充分博弈,这样定下来的价格才合理。A股现在各种工具都很少,所以证监会应抓紧出台一些多空双方都可以用的各种工具。

  谈市场地位 “牵一发而动全身”

  方星海指出,去年资本市场在开放方面迈了很大一步,无论是机构入驻还是引入境外资金;无论是股市、债市还是期货市场,对外开放都迈出了很大一步。

  方星海称,从微观角度出发,我国进入高质量发展阶段和创新驱动阶段,必须要有更能吸收风险的股权投资来促进这个阶段进一步的经济增长,让股权融资在整个金融体系中起到更重要的作用。

  《回购股份实施细则》的落地,进一步完善了A股上市公司股份回购制度。两大证券交易所认为,本次股份回购制度的修订,赋予了上市公司更多的自主权,使上市公司在维护公司价值、保障股东权益、推行长效激励机制等方面有了更便捷、更市场化的选择,有利于提高上市公司质量,优化投资者回报机制,促进资本市场的健康稳定发展。

  方星海认为,中央经济工作会议中谈到资本市场的配置资源作用之外,还提到发现价格和风险缓释作用。风险缓释就是管理风险,价格发现和管理风险主要通过期货市场起作用。中国资本市场增长潜力非常大,全球资本都非常看好中国资本市场,非常愿意来,要以资本市场的开放来撬动各国对华关系的积极性。

  ●外资流入A股可达6000亿元

  值得市场广泛关注的是,《回购股份实施细则》允许上市公司在发布回购结果暨股份变动公告12个月之后,采用集中竞价交易的方式出售之前回购的股份。在反馈意见中,一部分观点担心该做法暗藏套利空间,会造成上市公司低买高卖,滋生操纵股价、炒股盈利等问题,认为已回购的股份应当全部注销,而不能出售。但也有不少意见认为,为了给回购打开制度空间,应该允许已回购股份在二级市场流通,但需进行特别说明和限制。甚至有意见认为,已回购的股份不仅可以减持,还需要进一步提高减持方式的多样性,增加如协议转让、定向转让等减持方式。

  方星海为今年股市划重点

  谈国内投资者 “一到年底就算盈亏”

  不久前央行领导说,现在的宏观杠杆率基本稳定了,值得庆贺。但如果资本市场不进一步发展起来,股权融资没有一个显著提升,宏观杠杆率是稳不住的,因为储蓄要不断转化成投资,只能以债务形式转化,宏观杠杆率还是会反弹。从稳定经济、金融的角度,也必须大力发展资本市场,尽快提高我国股权融资在经济中的占比。

  ●推进期货市场对外开放;

  今年的股市天气会咋样?在1月12日的第二十三届中国资本市场论坛上,中国证监会副主席方星海对中央经济工作会议的精神进行了解读。方星海预计,今年外资流入A股的资金量有望达到6000亿元;科创板和试点注册制将尽快落地。方星海还建议,应取消新股首日涨停板限制,提高交易活跃度,并积极引入中长期价值投资者,改善投资者结构。

  引导更多中长期资金入市非常重要。2018年有一个奇怪现象,就是国内投资者不敢买股票,国外投资者拼命买中国股票。这其实是资金结构起了作用。国内的大部分投资者,无论是散户还是机构,一到年底都要算算是盈是亏,在市场下行阶段不断判断是不是见底了,没见底就不敢进,见底了才敢进。判断底部是极困难的事,不好判断,所以国内投资者老是在外面不敢进去。国外投资者在年底不算收益,投资期限是3至5年甚至更长,看的是大势,觉得中国股市低估了,但中国经济中长期是看好的,A股估值不应该是目前这样的水平,到12月31日是涨还是跌跟他没关系。中长期资金投资国内股市的收益空间是很大的,但我们还有很多工作要做,不能特别乐观。

  上市公司回购的股份12个月后可减持

  在“交易活跃”方面,方星海称,有一段时间A股交易非常活跃,监管层就出台了很多限制措施,让市场不要那么活跃。但现在情况发生了变化,“不够活跃”已成为主要矛盾。“证监会现在要采取措施,使交易进一步活跃。”方星海同时劝大家:“不要担心,对于控制峰值的说法,不存在问题。”

  1月11日晚间,沪深交易所相继发布《上海证券交易所上市公司回购股份实施细则》与《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》(简称《回购股份实施细则》)。

  谈扩大开放 “6000亿元外资将流入A股”

  ●科创板和试点注册制尽快落地

  “将推动科创板和试点注册制尽快落地。”方星海强调,中央经济工作会议要求尽快落地,证监会正在指导和协同上海证券交易所充分听取市场和各部委意见,日夜工作,尽早完成这项任务。

 

  谈市场交易 “不够活跃成主要矛盾”

  新京报记者 王全浩

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