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奴隶提醒: 将军,你不过是凡人

在古罗马,将军打了胜仗会在市中心举行盛大的游行,市民则夹道欢迎。但是古罗马人很聪明,为了防止将军被胜利冲昏头脑,在游行时将军所坐的战车中会有一名奴隶,这名奴隶的任务就是在将军耳边提醒:“记住,你只是一个人,不是上帝”。奴隶的手中还会拿一个头盖骨,也就是所谓的死亡象征,提醒将军不过是凡人,自己的命运也难逃一死。

我们没有机会带兵打仗,但是同样会被胜利冲昏头脑。在2015年的大牛市中,我坐在公交车中,看到那些买菜或健身回来的大伯大妈都在兴高采烈谈论着自己赚了多少钱,彼此推荐着所谓“牛股”,他们对近在眼前的危机视而不见。这个时候,我就想起这个古罗马的故事。

被胜利冲昏的头脑究竟是一个怎么样的头脑?在其中发生了什么微妙的变化呢?

生物学家发现,动物一旦赢得了某一场地盘之争,对于赢得下一场地盘之争的概率就会上升,很多物种都存在这样的现象,也就是一场胜利本身可能带来另一场胜利。

科学家把这种现象称为“胜利者效应”,他们对此这样解释:两只雄性动物打斗时,体内的睾丸素含量会显著上升。睾丸素的作用是让雄性动物做好打斗的准备,比如加速身体的反应,使视觉更敏锐,肌肉更有力量,同时拥有无所畏惧的心态。当打斗结束后,获胜的动物体内睾丸素含量更高,而失利的一方体内睾丸素含量则显著下降。一项研究显示,猕猴族群在为地位而打斗之后,胜利者体内的睾丸素含量上升了10倍,而失败者则降低到基准水平的十分之一。

胜利者洋洋得意,导致睾丸素含量上升,睾丸素含量的上升帮助动物获取下一场胜利。在冰球比赛中,教练员会给运动员播放前一场胜利的视频回放以提高队员体内睾丸素的含量,从而在下一场比赛中更有可能获胜。

在金融市场胜利者效应也同样存在,但是它却很容易带来灾难。以前面所说的2015年的牛市为例,当处在股市的上升期,我们会经历早期的兴奋和激动(还记得那会自己逢人就谈股票的光景吗),随着几万十几万的账面收益出现,我们开始对自己的能力深信不疑(自己选股好像是有两把刷子)。随着睾丸素的进一步上升,根据胜利者效应的模式,当我们每做一笔赚钱的交易后,体内的睾丸素就会上升,对自己会更加自信,会更加愿意承担风险加大投入。

在牛市中,我们睾丸素的含量会不断上升,直到临界点。这时我们的自信转化为自负,我们会误以为自己是股神,对风险的提醒置若罔闻,交易的数额会大到失去理智,很多人甚至通过杠杆来交易,其风险已经远远超过其能承担的范围。

睾丸素本身不会创造牛市,是经济的繁荣等原因才创造牛市。但是睾丸素是催化剂,让牛市最终演变成泡沫。在泡沫时期,投资者的头脑被胜利冲昏,他们失去理智的思考能力,任何消息都会变成利好消息……

2015年6月12日,股价达到5178点,形势忽然急转而下,这个时候胜利者效应的另一面显现出来,人们在遇到挫折后会极度厌恶风险,他们像是被斗败的公鸡变得非理性的悲观,一再的失利进一步放大这种悲观,对放在眼前的机会视而不见,人们争相踩踏逃命,牛市最终转化成股灾。

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